业绩增长惊人，一半依赖核酸检测，未来业绩堪忧

根据公司财报，公司2020年至2022年完成业绩的大幅增长，分别完成收入27.42亿、33.8亿、48.61亿，年复合增长率高达33.1%，2022年增速更是抵达了43.82%。

在同期，艾迪康分别完成盈利2.84亿、3.16亿以及6.81亿，盈利分别增长11.3%及115%。调整净利来看，则分别完成盈利3.67亿、4.51亿以及6亿，增速分别为22.9%和33%。

不同于公司营收、净利的高速增长，艾迪康在2022年毛利率从2020年的40.7%下滑至39%，调整纯利率则从13.4%下滑至12.3%。

毛利率、净利率的下滑说明公司本钱支出在不时增长，盈利才干在降落。其中，运营本钱方面来看，1）公司销售及营销开支持续增长，在2022年高达5.53亿，营收占比高达11.38%，缘由是随着2022年核酸检测需求增加，公司大幅增加销售人员，由此带来的人工本钱大幅增加。

2）公司行政开支也不时增加，且在2022年抵达2.8亿，一方面是公司销售及营销开支的大幅增加，另一方面则是公司研发开支占比最小，2020年至2022年研发支出分别为1.02亿、1.25亿以及1.63亿，研发占比分别为3.7%，3.7%，3.3%，研发占比投入持续降落。

其实，公司最大的问题，不是本钱的控制问题，而是公司将来业绩的稳定性，依据公司财报，近三年，公司由于新冠疫情检测分别完成收入9.25亿、12.32亿以及22.85亿，业绩增长越来越快，收入占比也从33%增长到公司业绩的近乎一半（47%）。

公司还存在信誉风险及存货减值风险，这些都将影响公司将来业绩，比方公司应收款持续增加，近三年分别为9.42亿、12.14亿以及18.57亿。此外，公司还存在7980万的商誉，或面临商誉减值风险。

凯雷入主，美国资本集聚，上市前将65亿利润全分完

艾迪康的历史能够追溯到2014年，两名开创人林继迅及林锋兄弟俩于2004年以自有资金出资在杭州兴办公司第一个ICL，目前公司控制32个ICL，2018年10月凯雷资本入主公司，成为公司控股股东。

目前，公司共引入了两轮融资，2018年9月至2019年7月，凯雷牵头共计投资3.0248亿美圆，凯雷投资2.1356亿美圆，中投公司投资2180万美圆。